Fiat: quali opportunità dopo cambio al vertice Ferrari

AcomeA Patrimonio Aggressivo Fiat: quali opportunità dopo cambio al vertice Ferrari

Dopo le vicende circa il diritto di recesso in capo agli azionisti che nelle precedenti settimane hanno contributo ad alimentare una forte volatilità sul titolo, Fiat nel corso dell’ultimo mese è riuscita a recuperare tutto il terreno perduto grazie al venir meno dei timori circa il superamento del limite dei 500 milioni a cui è stata subordinata l’operazione di fusione con Chrysler. Nella giornata odierna, inoltre, il titolo sembra aver trovato nuova linfa dall’ufficializzazione dell’uscita di Montezemelo dalla carica di presidente della Ferrari, e di seguito spiegheremo in breve il perché di questa reazione del mercato.

Contrasti strategici

Montezemolo ha sempre tenuto separata Ferrari dal resto del gruppo e sembra che la sua visione sia stata in contrasto con la strategia che Fiat intende seguire rivolta ad una maggiore integrazione dei cosiddetti marchi premium/lusso come Maserati ed Alfa Romeo, attraverso la creazione di un polo che coinvolgerebbe i tre marchi, con impatto positivo in termini di maggiori sinergie intragruppo.

Considerazioni

A nostro giudizio i benefici derivanti dalla creazione di questo polo sono rinvenibili non soltanto dalle sinergie legate ad esempio dal contributo rilevante che può dare Ferrari al rilancio del marchio Alfa Romeo e Maserati, in termini di contributo tecnologico, ma anche per la possibilità che Fiat avrebbe di alleggerire la propria posizione debitoria (uno dei principali rischi prezzati dal mercato) trasferendo parte del debito in questo nuovo polo dopo un probabile spin-off. Altro aspetto non meno rilevante riguarda l’allontanarsi dei timori circa un possibile aumento di capitale che avrebbe un impatto negativo sull’andamento del titolo. Riteniamo comunque che, alla luce delle valutazioni del titolo e alle potenzialità di crescita sostenuta da una strategia focalizzata sulla fascia premium, sia corretto mantenere la nostra elevata esposizione sul titolo.

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