14/05/2013
Incontro IR Raiffeisen
AcomeA Paesi EmergentiDi recente abbiamo incontrato l’IR di Raiffeisen Bank, gruppo bancario austriaco con una forte presenza nell’Est Europa; l’impressione generale non è stata molto positiva; nonostante i Npl sembra si siano stabilizzati nel corso del 4° trimestre del 2012 (al 9.8%), la forte presenza della banca nei mercati dell’Europa dell’Est, strettamente legati alle dinamiche economiche dei paesi area euro, ci porta ad avere un atteggiamento molto cauto. Nel suo complesso per il 2013 la banca non prevede una espansione creditizia cercando nel contempo di mantenere il Nim ai livelli del 2012 in un contesto internazionale caratterizzato da una riduzione dei principali tassi di rifinanziamento. La banca ha inoltre lasciata aperta la possibilità di un aumento di capitale per far fronte ai requisiti regolamentari. Il Npl coverage ratio (cioè il grado di copertura dei non performing loans tramite le riserve accantonate) a fine 2012 era al 67%, fattore che ci indica come i risk managers della banca valutino i collaterals e il valore di recupero dei crediti sufficientemente elevati da coprire perdite in bilancio in caso di default dei crediti stessi, circostanza che a nostro avviso va presa con cautela e che potrebbe portare a nuove provision in un prossimo futuro.
La banca punta ad espandersi soprattutto nel mercato russo, polacco dove tuttavia la concorrenza ci sembra abbastanza agguerrita e dove un espansione del Nim appare difficile in un tale contesto competitivo. Nel contempo il gruppo sta valutando di ridurre la propria esposizione in determinati mercati come l’ Ungheria e la Slovenia mentre le cosidette esposizioni “off balance sheet” riguardano principalmente plain vanilla Interest Rate Swaps