05/07/2012
Snam Rete Gas
AcomeA PMItaliaIeri Snam ha emesso il suo primo bond parte del programma da EUR8bn.Si tratta di un’obbligazione di €1bn con una scadenza a 4 anni e uno spread di 340bp sul midswap(che implica un tasso d’interesse del 4.375%,in linea con i titoli di stato italiani).La richiesta per il bond ha raggiunto un totale di €3.8bn. Secondo la stampa, un’altra emissione di bond potrebbe seguire a breve. Si nota che,poiché ENI sta deconsolidando Snam a partire da ottobre,avrà diritto di chiedere a Snam di ripagare €11bn di debito entro 6 mesi. L’attuale costo del debito di Snam è 3.1% e dovrebbe rimanere sotto il 4% secondo le recenti dichiarazioni del management. Ma questa prima emissione è già sopra questa soglia e il dubbio che riescano a mantenersi sotto al 4% al momento c'è; un rafforzamento della nostra strategia volta a non detenere il titolo nel nostro portafoglio.